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　　作家丨DW

　　2024年营收同比下滑逾越24%，净利润却增长超16%；国外布局喊了五年，2024年收入占比仍不到1%；在AI武备竞赛的关键时刻，研发东谈主员在2024年减少了逾越500东谈主……这些矛盾的信号，同期出咫尺一家行业龙头公司的港股IPO招股书里。

　　12月24日，北京宇信科技集团股份有限公司（以下简称“宇信科技”）向港交所二次提交上市苦求书，联席保荐东谈主为华泰国际、法国巴黎银行。此刻谋求港股上市，究竟是其为了粗心主业天花板的一场计策豪赌，仍是在增长乏力与现款流重压下的无奈自救？

　　背靠百度，从清华佳偶店到金融IT龙头

　　宇信科技的故事始于1999年阿谁互联网勃兴的年代。首创东谈主洪卫东从清华大学自动化系毕业后，决然铲除了西科姆（中国）有限公司的安祥职位，创办了北京宇信鸿泰科技发展有限公司，这等于宇信科技的前身。

　　（宇信科技首创东谈主洪卫东）

　　这并非一场寂静的冒险，洪卫东的妻子吴红随后也加入其中，两东谈主将一家初期的硬件系统供应商，一步步发展成如今领有841项软件著述权及71项专利的玄虚型金融IT事业商。

　　（图源：招股书）

　　这对“清华佳偶档”组成了公司的中枢复古。凭证招股书，58岁的洪卫东作为公司掌舵东谈主，身兼首创东谈主、董事长、CEO、践诺董事等多职，主理计策与决策，并在2023年获评“金融科技领军东谈主才”称呼；54岁的吴红作为长入首创东谈主及副总司理，则深耕业务运营。佳耦二东谈主单干明确。

　　在两东谈主全心设想的计策邦畿中，宇信科技走出了一条“自研、并购、长入”的突出息径。创业初期，公司凭借网上银行系统打出名声，成为建行的优质结合伙伴；随后通过一系列并购，速即切入银行风控、资负料理、供应链金融等范围，并得胜将邦畿拓展至城商行和农信社。为了构建技巧护城河，宇信科技更拉来了星环科技、新华三、蚂蚁金服、华为、黑瞳科技等一众盟友，长入打造数据生态与金融云。

　　（图源：招股书）

　　这一系列操作让宇信科技占据了行业高地。据灼识考虑阐明，按收入诡计，公司已邻接三年（2022-2024）在中国银行类金融科技惩处有打算商场名规律二，在上市公司中名规律一，2024年商场份额达到2.1%。2025年10月，洪卫东以54 亿元东谈主民币资产，位列《2025年胡润百富榜》第1336位。

　　成本的舞台上，宇信科技的脚本相通放诞挪动。公司曾于2007年登陆纳斯达克，后因中概股遇冷，洪卫东在2012年以溢价回购的模样坚贞特有化，收回适度权。冬眠六年后，2018年11月，公司得胜转板深交所创业板。

　　2020年，为了抢跑金融科技新赛谈，百度豪掷6亿元计策投资宇信科技，一度持有5.55%的股权，两边在AI开导平台、区块链等范围张开了深度结合。这笔投资不仅为宇信埋下了AI才调的伏笔，对百度而言亦然一笔合算的交易。跟着宇信股价的挪动，百度通过屡次减持及积年分成赚钱颇丰。

　　天眼查涌现，咫尺，百度持股比例已降至3.64%，而控股股东珠海宇琴鸿泰仍以24.03%的持股稳坐第一把交椅。

　　（图源：招股书）

　　但是，科技圈的风向幻化莫测。2023年，宇信科技高调文告成为百度“文心一言”的首批生态结合伙伴，彼时百度被视为AI大模子的头号种子选手。但跟着DeepSeek、Kimi等厂商的强势崛起，大模子赛谈从头洗牌。宇信科技速即改换姿态，于2025岁首文告全系居品接入DeepSeek大模子，隐秘信贷、数据分析和营销场景。

　　营收坐“过山车”，利润却“爬坡”？

　　尽管头顶“银行IT龙头”的光环，宇信科技的营收阅历了剧烈的震撼。

　　2022年营收为42.81亿元，2023年在大额协议阐发的推动下，同比增长21.4%至51.99亿元；但是到了2024年，时势急转直下，营收大幅回落24.0%至39.54亿元，收入限制以致璧还至2022年水平以下。终端2025年9月30日止九个月，营收21.83亿元，同比赓续着落6.9%，增长动能持续放松。

　　（图源：招股书）

　　导致这波“过山车”行情的元凶，是集成业务的“暴增暴降”。该业务在2023年因大额协议阐发收入同比激增86.2%，而在2024年又受订单周期波动影响骤减56.6%至7.42亿元，平直负担了合座企业发扬。

　　但是，与营收断崖式下滑造成热烈反差的是，公司净利润邻接两年增长。2022年净利润2.53亿元，2023年同比增长30.4%至3.30亿元，2024年赓续增长16.4%至3.84亿元。

　　主业式微以外，宇信科技的业务结构也迟缓失衡。

　　凭证招股书涌现，宇信科技的主营业务涵盖银行科技惩处有打算、非银科技惩处有打算及运营事业三大板块。其中，银行科技惩处有打看成为中枢复古，2024年收入占比高达87.5%。该板块里面也存在分化：软件开导及事业毛利率为32.3%，而集成业务毛利率仅11.7%。比较之下，非银科技惩处有打算与运营事业占比区别仅为9.4%和3.1%。尽管运营事业属于高毛利业务，其毛利率已从2022年的85.7%权贵缩水至2024年的67.5%。

　　（图源：招股书）

　　客户的高度长入进一步加重了功绩的概略情味。2022年至2024年，宇信科技来自前五大客户的收入占比区别高达45.3%、44.5%及42.3%，且大部分为银行客户。这种结构使得公司功绩对主要客户依赖进度极大，若主要客户筹办景况或结合关系生变，公司营收将面对巨大冲击。

　　（图源：招股书）

　　为了搪塞营收下滑，宇信科技启动“降本增效”，但这把“双刃剑”也“砍”向了本人的东谈主才储备。

　　据妙投APP报谈，宇信科技开启了裁人模式。公司总职工数从2023年的12547东谈主着落至2024年的10811东谈主，两年累计减员2337东谈主。其中，技巧东谈主员从11915东谈主降至10281东谈主；更为关键的是，研发东谈主员从1883东谈主减至1357东谈主，2024年报研发团队缩减逾越500东谈主。凭证招股书涌现，终端2025年9月30日，宇信科技共有9584名职工，技巧东谈主员占比达95.1%。经诡计可知技巧东谈主员约9114东谈主，也就是说，宇信科技2025年9个月共减员1227东谈主。其中，技巧东谈主员减员1167东谈主。

　　（图源：招股书）

　　这一策略平直体咫尺用度端：2024年公司的销售用度、研发用度区别为1.23亿元、4.29亿元，区别同比下滑了23.21%和24.33%。销售用度的减少主要源于业务管待费的压缩，而研发用度的减少，则主要归因于职工薪酬的裁汰。在AI大模子需要重兵参加确当下，研发东谈主员的流失约略将成为公司畴昔发展的隐忧。

　　国外业务“雷声大雨点小”，现款流亮起红灯

　　宇信科技的国际化贪图由来已久。早在2019年，公司便已将银行科技惩处有打算的业务触角延迟至中国香港、中国澳门、新加坡、印尼及柬埔寨等多个商场。但是，几年往常，这份繁多的邦畿尚未能结束成真金白银的功绩。

　　招股书数据涌现，宇信科技的国外业务咫尺仍处于“雷声大雨点小”的烦嚣境地。

　　2024年，公司诚然新坚硬单限制近亿元，并中标了跨国银行香港及国际分行的新一代中枢系统神志，但当年国外商场试验营业收入仅为905.18万元，同比不仅莫得增长，反而减少了24.85%，占总营收的比重一丁点儿，仅为0.23%。

　　进入2025年，公司在印度尼西亚、中亚及港澳商场虽获得一定进展，欧洲商场也实现新落地，并持续布局中东，终端9月30日国外营收达到1653.9万元，同比大幅增长102.98%。尽管增速亮眼，但从完全值来看，国外业务限制仍相对较小。

　　（图源：招股书）

　　为了扭转气象，宇信科技权术将召募资金用于加快各人膨大及普及国际竞争力，同期推动AI、大数据、云诡计及区块链等前沿技巧在金融范围的研发与哄骗，并通过合伙、并购开导新的销售渠谈。

　　但是，比起国外业务的滞缓，愈加近在眉睫的是公司的现款流危急。终端2025年9月30日止九个月，宇信科技筹办行为产生的现款流量净额为净流出3.68亿元。

　　宇信科技在招股书中坦言：“咱们无法保证将来能够从筹办行为中产生正现款流量。倘若咱们畴昔赓续出现负筹办现款流出，咱们的营运资金可能会受到措施，这可能会对咱们的财务景况产生不利影响。”

　　（图源：招股书）

　　这一气象的造成，与金融IT行业的业务特质密切关联。银行客户深广付款周期较长，而作为供应商的宇信科技需要先期参加大齐的研发和实施成本，这种“垫资”模式导致了现款流压力。

　　除了筹办层面的挑战，宇信科技在招股书中还驻扎袒露了其面对的中枢东谈主才流失、料理层过度依赖、通胀推高成本、数据清楚隐患、股权长入损伤中小股东利益及监管合规等多重风险。

　　（图源：招股书）

　　港股IPO能否成为宇信科技的新转机，不仅取决于上市融资，更取决于公司能否在AI技巧哄骗、国外商场拓展以及非银业务发展等方面获得内容性的粗心。在金融科技行业竞争加重、监管趋严确当下，宇信科技巧否通过港股上市实现实在的解围，仍需时分纯属。

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